Gano mucho en bolsa, tengo miedo a que baje, pero no quiero vender hasta enero... ¿Qué hago?, de Eduardo Segovia en El Confidencial
Las correcciones de las últimas semanas, aunque no han sido muy fuertes, están poniendo nerviosos a muchos inversores. Y es que la inmensa mayoría se encuentra en una situación bastante complicada: acumula grandes ganancias en lo que va de año y tiene miedo a perder una parte si la bolsa corrige... pero no quiere vender hasta enero.
La razón es la reforma fiscal, por la que las plusvalías a menos de un año pasarán de tributar al tipo de cada contribuyente (hasta el 31 de diciembre) a tributar al tipo fijo del 18% (desde el 1 de enero). Como se ve, la diferencia es notable y todos quieren esperar hasta 2007 para vender, con los peligros que esto conlleva. Pero no se preocupen: hay fórmulas para ponerse a cubierto de la corrección sin implicaciones fiscales... y sin coste.
Una alternativa que propone María Martínez Verdú, directora de renta variable de Bankinter, es la venta a crédito. Lo ilustra con un ejemplo: un inversor compró 2.000 acciones de una empresa a 15,50 euros en mayo, y actualmente cotizan a 20; el tipo del inversor en el IRPF es del 37%. Actualmente, acumula unos beneficios de 9.000 euros (rentabilidad del 29,03%); si vendiera hoy, le quedaría una plusvalía después de impuestos de 5.670 euros (18,29%). Es decir, el bocado que se lleva Hacienda recorta su ganancia más de 10 puntos.
Pero tiene otra opción: pedir un préstamo de valores y vender los títulos comprados a crédito en vez de los que tiene usted en cartera. De esta forma, aplaza la venta de sus acciones hasta 2007, con lo que tributará al 18%, pero elimina el riesgo de una caída del valor en bolsa. Según los cálculos de Bankinter, la ganancia de esta operación sería de 7.380 euros (rentabilidad del 23,81%); es decir, obtendría 1.710 euros adicionales (el 5,52%) de ganancia respecto a los 5.670 que le supondría la venta de sus acciones antes de fin de año.
La alternativa: comprar una opción ‘put’
La opción del préstamo de valores no es la única: también se pueden realizar estrategias con derivados sencillas y con el mismo efecto fiscal. Manuel Andrade, director comercial de Meff, propone como estrategia más sencilla de cobertura la compra de una opción put (opción de venta sobre el valor o el índice que tenga en cartera), que subirá si la bolsa baja y le compensará de las pérdidas.
Andrade define esta operativa como “el mejor de los mundos”, ya que “suba o baje el valor, siempre sale ganando”. Puede aplazar la venta del valor al próximo año para beneficiarse de la nueva fiscalidad y, si su cotización sigue subiendo, puede materializar una minusvalía vendiendo la put, lo que le minorará su factura fiscal. Todo ello, con la seguridad de que no va a perder en caso de corrección de la bolsa.
El problema es que las put tienen un coste (la prima), aunque muy inferior al importe de la cartera que se trata de cubrir. Pero si el inversor no quiere pagar ese coste, Andrade también ofrece una solución: es una estrategia un poco enrevesada llamada ‘collar’ que le puede diseñar cualquier broker. Consiste en vender una opción call (de compra) sobre un valor y comprar a la vez una put a un precio inferior. Eso le permite tener cubierto el valor entre los dos precios y que la venta de la opción call le pague el coste de la opción put -que es la que realmente le cubre-.
Para los que tengan minusvalías a menos de un año (si hablamos de España, los que hayan tenido la mala suerte de invertir en Jazztel, EADS, Reno de Medici, Dogi, Sogecale, Ercros, Antena 3, Funespaña, Dermoestética, Zeltia, Prisa, Hullas o Miquel y Costa), el consejo de Meff es materializarlas sin ninguna duda, puesto que genera un beneficio fiscal inmediato: 2006 es el último año en que estas pérdidas permiten compensar el resto de rentas hasta un 10%, y además se las puede guardar en los próximos ejercicios hasta 2010 para rebajar hasta el 25% de sus rentas cada año.
