El Banco Central Europeo (BCE) mostró ayer su preocupación porque el rápido endeudamiento del sector empresarial, unido al recurso a tipos de interés variables y financiación a corto plazo, representa un riesgo a medio plazo para la estabilidad financiera de la región.

“El rápido endeudamiento de algunas partes del sector empresarial –en parte vinculadas a las adquisiciones apalancadas de los fondos de capital riesgo– necesitará de un atento seguimiento”, dice el BCE en su Informe de estabilidad financiera.

El BCE ya advirtió de esta tendencia hace seis meses, pero con el crédito a las empresas no financieras creciendo hasta un máximo histórico –un 12,9% en octubre–, el banco ha elevado ahora el tono de su preocupación. España ha sido centro de algunas operaciones apalancadas, como la compra de BAA por parte de Ferrovial, la de Fadesa por parte de Martinsa, o la entrada de Acciona en el capital de Endesa.

“En los últimos seis meses [...] la probabilidad de que surjan tensiones en los balances de las empresas ha aumentado”, dice. El BCE advierte que un “deterioro significativo de la calidad del crédito empresarial” implicaría no sólo abultadas pérdidas para los bancos sino también ajustes en el precio de los bonos empresariales.

“El rápido endeudamiento y el creciente recurso a la financiación a corto plazo ha dejado el balance de las empresas vulnerable ante condiciones adversas, como la posibilidad de un crecimiento económico menor del esperado, inesperadas alzas del precio del petróleo o de los tipos de interés”, dice el banco.

“Existen crecientes signos de que es muy probable un cambio de ciclo a peor en el crédito empresarial”, añade el banco central.

Entre estos signos, cita que las revisiones a la baja de la calificación, de riesgo de la deuda de las empresas europeas han superado a las revisiones al alza. Además, el número de empresas cuya calificación de deuda está en vigilancia para ser rebajada ha aumentado en los últimos seis meses.

Por otra parte, el BCE también sugiere en su informe la creación de un registro internacional de la posición de endeudamiento de los fondos de gestión alternativa (hedge funds) para evitar riesgos de estabilidad financiera.

La supervisión de los hedge funds es un punto controvertido en el sistema financiero internacional. Por ahora, los bancos centrales se limitan a ejercer una supervisión indirecta; esto es, controlando a los bancos de inversión y comerciales que prestan fondos a los hedge funds.