Las bolsas iniciaron el viernes un movimiento lateral.

Se trata de la primera onda de un movimiento lateral dentro de una sana tendencia alcista de medio plazo. Empleo la palabra sana porque en el proceso de subida han colaborado todos los sectores, ha sido liderado por el Nasdaq, ha acompañado el volumen y las líneas avance/ descenso del Nasdaq y del NYSE.

El problema a corto plazo es el elevado grado de sobrecompra que hay en el mercado de los valores. El ratio put/ call ha llegado a niveles que ponen de manifiesto una gran confianza en la subida. Incluso Bob Pisani en la CNBC destacó este hecho. Generalmente, este tipo de situaciones se suelen resolver con una caída brusca, en torno al 4-5%, pero de corta duración.

Tras la celebración de las elecciones al Congreso en Estados Unidos el pasado siete de noviembre, las bolsas han experimentado una clara pérdida de ímpetu, los indicadores de momento han dibujado divergencias bajistas y se han girado a la baja desde zonas de sobrecompra. El movimiento a la baja iniciado el viernes, hará que los indicadores de momento abandonen las zonas de sobrecompra.Este es uno de los motivos por los que creo que estamos ante una corrección normal dentro de un proceso alcista, que permitirá que los índices descansen y cojan fuerza antes de retomar la senda alcista.

Zona de gran significación

Es preciso tener en cuenta que la corrección se ha iniciado en una zona de gran significación técnica: el Euro Stoxx 50 se ha parado justo al llegar a un importante nivel, el 4.125, que representa un retroceso aproximado del 0,618 del tramo a la baja previo desplegado desde marzo de 2000 hasta marzo de 2003. El nivel 4.125 se corresponde además con la parte superior del canal alcista que tiene su origen en marzo 2003. Por si fuera poco, el Euro Stoxx ha llegado a ese nivel con niveles muy bajos de volatilidad, cercanos a una importante zona de soporte. El índice VIX del S& P 500 ha llegado a marcar el nivel más bajo de los últimos diez años, por debajo de 10.

Por lo tanto, debemos concluir que es lógico que se inicie una corrección en torno a nivel tan significativo. Es lógico también pensar que los especuladores más agresivos hayan ceñido los stops de protección como no lo habían hecho desde finales de julio. Y por ello, creo que lo que realmente sucedió el viernes fue que, a eso de las diez y media de la mañana, saltaron numerosos stops,lo que provocó una brusca realización de beneficios. Un hecho similar no se producía desde mediados de mayo de 2006. El Ibex acentuó su movimiento a la baja cuando perdió el 14.200.

La excusa que dieron los medios de comunicación para justificar el movimiento a la baja del pasado viernes fue la superación del 1,30 en la cotización euro/ dólar.

Es cierto que si los republicanos quieren ganar las próximas elecciones presidenciales, Bush deberá adoptar pronto alguna decisión sobre Iraq y alguna medida para controlar el desbocado déficit comercial, lo que ha podido causar cierta preocupación entre los inversores más agresivos.

Ahora bien, debemos tener en cuenta que siguen existiendo elevadísimos niveles de liquidez a nivel mundial, que la mayor parte de los inversores se han perdido esta subida, y que estamos a punto de iniciar el tercer año del ciclo presidencial. Y esos hechos son claramente alcistas a medio plazo.

José Luis Cava - Analista bursátil independiente