EL EXPERTO

En los mercados financieros el que más gana es el que sabe anticiparse. Como ocurre en el periodismo, donde lo que ya sabe todo el mundo deja de ser noticia, en los mercados no se gana dinero invirtiendo en lo que ya está descontado por los inversores, sino anticipándose y apostando por las novedades ganadoras. Según acaba 2006 observamos un cambio importante que va a tener consecuencias en todas las plazas. Se trata del menor crecimiento de Estados Unidos. Nada es ajeno a lo que ocurra en la mayor economía del mundo. Un menor crecimiento en EEUU permite, por sus consecuencias antiinflacionistas, que la Reserva Federal deje de subir tipos, incluso que pueda bajarlos en 2007. Así, la Bolsa norteamericana, que durante años ha subido menos que la europea por el lastre que suponía el proceso de subida de tipos, ahora tiene alas. Otra consecuencia es que habrá que ser muy selectivo a la hora de invertir en mercados emergentes. Los países con mayor dependencia de las exportaciones verán como su principal cliente, EEUU, reduce el nivel de pedidos. Pero no todos dependen de las exportaciones por igual. Algunos, cuyo nombre a más de uno le sorprendería, dependen de su consumo interno. Y los cambios no solo afectan a la renta variable. Los fondos de renta fija norteamericana, perjudicados en años anteriores por los tipos, se encuentran ante un escenario mejor que el anterior. En fin, es sólo una muestra de los cambios que se avecinan, que nos recuerdan que en economía existe el famoso efecto mariposa; y en este caso lo que se ha movido es un águila: la del escudo de EEUU.

Víctor Alvargonzález es consejero delegado de Profim, Análisis y Selección de Fondos.

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