Los beneficios del mañana, de José Luis Martínez Campuzano en El Mundo
Época de resultados. Nada menos que el 60% de las compañías estadounidenses del S&P nos ofrecerán sus beneficios y previsiones futuras, en las dos próximas semanas. ¿Qué lectura podemos sacar de lo conocido hasta ahora? Positiva. ¿Les sorprende? No creo. Tras más de tres años con crecimientos de beneficios de dos dígitos, todo lo que sea inferior es negativo. No se preocupen para los resultados del tercer trimestre: probablemente volverán a superar el 15% anual. Para todo el ejercicio esperamos un alza de los beneficios del 15,4%. Quizá busquen algo más en los datos. Me refiero a las previsiones hacia el futuro. ¿Las Bolsas no se nutren de expectativas? Pues esto es lo que debemos mirar en las confesiones empresariales. Y es que las sorpresas positivas de los datos de ayer pasan a segundo plano cuando se ven acompañadas de negros nubarrones para el mañana. ¿Puede esto ocurrir? Es razonable, en algunos sectores como el de energía, que debe anticipar una desaceleración en el ritmo de crecimiento de sus beneficios, debido a la caída del crudo. Nosotros esperamos un crecimiento plano en estas compañías el próximo año desde el 23% esperado para este año. Los niveles base de la comparación son demasiado elevados. Exactamente lo mismo le puede pasar a los productores de materias primas y hasta al sector financiero. Mejoras en la industria, tecnología y farmacia. Pocos cambios en el resto. Combinando todo ello, esperamos una moderación en el ritmo de crecimiento de los beneficios del S&P para 2007, hasta un 7,4%. Y sigue siendo superior al promedio histórico.
José Luis Martínez Campuzano es estratega en España de Citigroup.
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