Los fuertes e inesperados movimiento alcistas de las últimas semanas en casi todas las Bolsas mundiales y, en particular en la española, nos hace plantearnos seriamente qué hacer ahora. Envueltos en un nuevo ciclo de exageración de movimientos en un ambiente de volatilidad baja, todo es posible. Nuestros análisis apuntan a una ralentización suave del crecimiento mundial el próximo año, mientras que los tipos de interés deberían caer hasta el 4,75% en EEUU y subir en Europa hasta el 3,75%. Las Materias Primas deberían empezar a caer, siendo los metales pesados los más perjudicados. Por su parte, las caídas del petróleo de estas semanas se interpreta como una disminución de la prima de riesgo global. Seguimos manteniendo, no obstante, un objetivo de precios para el barril en 57 dólares. Así las cosas, no resulta fácil saber si los mercados serán capaces de proseguir su escalada alcista. Eso sí, seguimos apostando por el mercado estadounidense frente al europeo, y por los valores de primera línea frente a los títulos de menor capitalización. Como dato curioso comentar que los hedge funds (fondos de riesgo) mantienen posiciones alcistas en acciones de EEUU y empiezan a deshacer posiciones en materias primas.

Respecto a la Bolsa española, una vez batidos los 13.000 puntos, lo lógico será no deshacer posiciones ganadoras mientras la tendencia actual siga siendo válida y mantener niveles de protección para evitar movimientos bruscos que se coman los resultados obtenidos. A pesar de que todo parece viento en popa, no deje de lado el flotador.

Javier Molina Jordá es director en Société Générale en Nueva York.

© Mundinteractivos, S.A.