PULSO ENERGÉTICO

El ministro luso de Economía, Manuel Pinho, planteó el proyecto a Brufau el pasado martes en una reunión privada en Madrid. La operación daría lugar a un grupo valorado en 30.000 millones.

La portuguesa EDP ha planteado a Gas Natural una fusión amistosa para crear una gran empresa ibérica. La propuesta se ha realizado a instancias del Gobierno luso, partidario de incluir a la eléctrica semipública en el proceso de reordenación que atraviesa el sector en España. El asunto se ha tratado al más alto nivel. De los pros y contras de la unión hablaron hace seis días el presidente de Repsol YPF, Antoni Brufau, y el ministro de Economía, Manuel Pinho.

Ambos mantuvieron una reunión privada el martes 26 en Madrid, aprovechando la visita a la capital del responsable de las finanzas lusas. Precisamente, la pasada semana también realizó su primer viaje oficial a España el presidente de Portugal, Aníbal Cavaco Silva.

La entrevista entre el ministro y el empresario tuvo lugar en el céntrico hotel Palace de Madrid, a primera hora de la mañana. Según fuentes próximas al encuentro, Pinho y Brufau -que ocupa también la vicepresidencia de Gas Natural- exploraron las posibilidades de éxito del proyecto, que daría lugar a un grupo hispano portugués valorado en casi 30.000 millones de euros.

No era la primera vez que el ejecutivo catalán y el ministro de Economía abordaban el asunto. La combinación EDP-Gas Natural fue uno de los puntos tratados en otra reunión que ambos mantuvieron, antes del verano, en Portugal. La última entrevista, según las mismas fuentes, se celebró a instancias del Gobierno luso. La cartera ministerial de Pinho incluye el diseño de la política energética nacional, incluida la estrategia empresarial de EDP. El Estado portugués es el principal accionista de la eléctrica comandada por António Mexia. A través de la sociedad Participaçoes Públicas, controla el 20,49% del capital de EDP.

La presencia accionarial de la Administración es, precisamente, el principal inconveniente con el que se toparía una hipotética fusión entre el grupo luso y Gas Natural. Así se lo hizo saber Brufau al ministro de Economía. La unión de las dos compañías generaría numerosas sinergias: ambas son complementarias y sus negocios encajarían a la perfección. Otra ventaja más: al tandem podría sumarse la asturiana Hidrocantábrico, propiedad por EDP, que posee una cuota cercana al 5% en el mercado eléctrico español. Sin embargo, la condición semipública de EDP complicaría el proceso.

Movimientos accionariales

Fuentes del sector energético aseguran que el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero supeditaría la posible fusión a la privatización total de la empresa con sede en Lisboa. Moncloa no permitiría la presencia de capital público en el capital de la nueva compañía, en la que figurarían como principales accionistas españoles La Caixa y Repsol YPF.

A la vista de los movimientos accionariales ejecutados la semana pasada, el Gobierno portugués cree que es el momento de mover pieza y situar a EDP en el tablero. La hipótesis de una fusión entre Iberdrola y Unión Fenosa cobra cada vez más fuerza. De materializarse, la eléctrica presidida por Ignacio Sánchez Galán saldría, probablemente, del capital de la empresa portuguesa (Iberdrola posee un 9,5% de EDP). Y ésta se vería obligada a buscar nuevas alianzas en el lado español de la Península.

La entrevista entre Pinho y Brufau figura entre los muchos contactos que el presidente de Repsol YPF ha protagonizado en los últimos días. El ejecutivo catalán fue uno de los cerebros de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de Gas Natural sobre Endesa. Pero lo cierto es que, a partir del 5 de septiembre de 2005, la operación ha sido desarrollada fundamentalmente por la dirección del grupo gasista. Al frente de Gas Natural están Salvador Gabarró y Rafael Villaseca, presidente y consejero delegado, respectivamente.

Que Brufau haya dado un paso al frente se explica por el cambio radical de escenario que ha supuesto la entrada de las constructoras. La pasada semana, Acciona se convirtió en el principal socio de Endesa y ACS (primer accionista de Unión Fenosa) se hizo con la participación mayoritaria de Iberdrola. La aparición de las dos compañías abre nuevas posibilidades para Gas Natural, que hasta ahora había volcado todas sus fuerzas en la absorción de Endesa.

Alternativas de futuro

El presidente de Repsol YPF, al igual que la cúpula directiva de La Caixa, está analizando las alternativas de futuro para el grupo gasista. El pasado viernes, en un acto de la petrolera en Barcelona, Brufau aseveró que Gas Natural se encuentra «en una situación única» para entrar en «cualquier combinación» que se forje en el sector energético.

Fuentes próximas al núcleo accionarial de la empresa catalana aseguran que la batalla de Endesa no está perdida. Al contrario: la llegada de Acciona abre una puerta inesperada para La Caixa y Repsol YPF. La contundente subida de la oferta alemana, anunciada el pasado martes, restringe las posibilidades de éxito de la OPA de Gas Natural. Pero el grupo presidido por Gabarró podría buscar una alianza con la propia Acciona, con el objetivo de blindar a Endesa frente al gigante extranjero.

Si Gas Natural retira su oferta, podría adquirir acciones de la eléctrica libremente en el mercado, tal y como ha hecho la constructora liderada por José Manuel Entrecanales. Para hacerse con el control del consejo de administración de Endesa, E. ON necesita atesorar, al menos, el 51% del capital. Por tanto, cuantos más socios españoles existan, menos probabilidades tendrá la eléctrica alemana de lograr su meta.

El aterrizaje de Florentino Pérez en Iberdrola también abre otra vía para Gas Natural. En el caso de fracasar el asalto a Endesa, la caja catalana y la petrolera podrían plantearse de nuevo la fusión con la eléctrica presidida por Galán. Hace cuatro años, Gas Natural ya intentó sacar adelante la operación, considerada «de libro» por muchos analistas. Pero la OPA fracasó tras el veto de la Comisión Nacional de la Energía.

Lo cierto es que en el mercado bursátil cobran cada vez más fuerza los rumores que apuntan a la combinación Iberdrola-Gas Natural. Las relaciones entre las dos compañías son excelentes. Ambas firmaron un potente acuerdo para repartirse los activos sobrantes de Endesa si salía adelante la OPA. Y tanto Antoni Brufau como el presidente de Iberdrola, Ignacio Sánchez Galán, nunca han escondido que la fusión encierra numerosas sinergias. Distintas fuentes del sector consultadas aseguran que los dos empresarios podrían replantearse el proyecto y dan por hecho que, en esta ocasión, Iberdrola lideraría la operación.

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