La fuerte caída de las cotizaciones en el sector de la salud desde el segundo trimestre, a pesar de su carácter defensivo, han creado oportunidades, dado que, en muchos casos, compañías buenas han caído junto con las malas. De hecho, en el sector de la biotecnología, las noticias positivas y los datos financieros apenas han tenido influencia e incluso han servido para tomar beneficios en determinados casos. Así, el Nasdaq Biotech ha llegado a perder un 11,7%, y entre las pequeñas compañías hasta un 16%. Por su parte, el sector de fármacos genéricos ha llegado a caer en torno a un 14%.

Entre las noticias positivas destacan la aprobación de Revlimid de Celgene para milenoma múltiple, la asociación de J&J con Vertex y la apuesta de AstraZeneca por adquirir Cambridge Antibody Technologies, entre otras. Entre las noticias negativas, cabe indicar que Neurocrine Biosciences no ha conseguido licencia para su aplicación Indiplon contra el insomnio. Además, Pfizer se ha desmarcado del negocio conjunto con esta firma, que ha llegado a caer un 83,6% en el trimestre, el que más ha caído tras DOV Pharmaceuticals. Además, se ha interrumpido el programa clínico para el tratamiento de la hepatitis C de Anadys. En conjunto la subida de tipos de interés y un menor crecimiento favorecen las características defensivas del sector, que debe ganar atractivo. De hecho, el sector farmacéutico está cotizando a 17 veces los beneficios esperados de 2007, similar al mercado general, pero con mayor rentabilidad por dividendo. Así, la vuelta de los sectores de salud puede empezar por los grandes valores farmacéuticos seguido por los subsectores.

Michael Sjöstrom es gestor de Pictet Funds Biotech.

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