Vocento quiere venderse a los inversores en la próxima OPV como un proyecto de fuerte crecimiento mediante adquisiciones. Y en ese proyecto, estaría dispuesta incluso a desprenderse del 13% que posee en Telecinco para acometer adquisiciones de gran enjundia o con mayor potencial, según fuentes cercanas a la colocación.

Vocento quiere salir a bolsa con una valoración en línea con la del resto de medios que cotizan en la bolsa española: Prisa, Antena 3, Telecinco o Sogecable, todos ellos con un PER de entre 16 y 17 veces. Pero para eso tiene un serio problema: mientras todos estos grupos logran crecimientos bastante fuertes, Vocento sufrió una caída del 23,9% en su beneficio de 2005 hasta 114,23 millones. De hecho, El Confidencial dio cuenta el día 6 de las reticencias en el consejo a desnudar la mala evolución de algunos de sus negocios, como ABC o Punto Radio, en el folleto de la OPV.

Por eso, su intención es presentarse como un proyecto con fuerte potencial de crecimiento, según las fuentes consultadas, un crecimiento que se conseguirá a base de adquisiciones. Ahí está el track record de la compañía en los últimos meses, con la compra de Tripictures, el desarrollo de proyectos multimedia regionales o su puja por licencias de TDT.

Vocento cuenta con una caja de 700 millones de euros para acometer estas inversiones. Pero podría necesitar más si quiere dar un gran salto adelante. Y esa financiación extra podría salir, en caso necesario, del 13% que posee en Telecinco, valorado actualmente en unos 650 millones.

Fuentes del grupo reconocen tener un proyecto “muy potente” de inversiones futuras, aunque matizan que “nuestro presente también es muy potente y basta para justificar una valoración de la compañía”. En Vocento declinaron hacer comentarios sobre la posibilidad de vender Telecinco.

¿Cambiar Telecinco por Antena 3?

Fuentes del mercado se preguntan si verdaderamente le merece la pena a Vocento salirse de una televisión en la que “con sólo un 13% del capital, nombran al presidente y controlan la dirección de informativos, es decir, marcan la línea editorial de la cadena”. A juicio de estas fuentes, sólo tiene sentido salirse de Telecinco para comprar algo de gran tamaño y con mayor potencial que la cadena de Fuencarral.

¿Qué puede ser ese algo? Lo que más se ha rumoreado en el mercado en los últimos meses es el gran rival de Telecinco, Antena 3. El Banco Santander tiene en venta el 14,2% que le queda en esta última, y Vocento suena como potencial comprador. La cuestión es si tiene sentido cambiar Telecinco por Antena 3, dos cadenas que se turnan en el liderazgo de audiencia -con el agravante de que importantes casas de análisis prefieren Telecinco a Antena 3-. La explicación puede ser la búsqueda de una alianza con Planeta.

Otra posibilidad con la que se especula en el mercado es crecer en el segmento de prensa con la compra de parte o la totalidad de Recoletos, aunque las preferencias de Vocento parecen inclinarse claramente por el lado audiovisual.