El momento cuantitativo, de Salvador Mas en El Mundo
En los últimos años hemos asistido a una expansión de la venta de productos basados en modelos cuantitativos de gestión de carteras como alternativa a la gestión tradicional de «comprar y mantener», perjudicada por su incapacidad de reacción tras el pinchazo de la burbuja de 2000. Hoy, sin embargo, los resultados de la gestión alternativa están en entredicho. La decepción de estos inversores es, en primer lugar, fruto de un marketing pernicioso (a veces alentado por gestores visionarios) que presenta la gestión alternativa casi como el maná de los duros a cuatro pesetas y dispara artificialmente las expectativas. La rentabilidad de la gestión cuantitativa se ha perdido a menudo en la trampa en forma de dientes de sierra que le ha tendido el mercado, pero el inversor debe asumir ese lastre a cambio de un mayor control de riesgo. Pero sí tiene derecho a sentirse decepcionado, en el caso de que durante las últimas semanas haya comprobado que ese control no ha funcionado, bien porque no existía o bien porque éste no estaba preparado para una caída tan rápida, debido a la falta de tecnología para rebalancear las carteras y también a que estas estrategias se ejecutan a menudo vía fondos de inversión, que son un producto ideal para diversificar a medio y largo plazo, pero muy malo para jugar a corto. Hay que mejorar el funcionamiento de estos productos. Muchos sí han reducido drásticamente su exposición al riesgo, pero algunos lo han hecho ya cuando los índices alcanzaban niveles mínimos. Si los mercados rebotan al alza, muchos se hartarán y abandonarán el barco cuantitativo. Quizás sea entonces el momento de embarcarse.
Salvador Mas es director de Openfinance.
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