Una vez más, los mercados nos dan una lección, de Rafael Garijo en El Mundo
En los últimos días asistimos a una corrección en las Bolsas de una magnitud -9% en apenas cinco sesiones- que los inversores habían olvidado. En mercados alcistas, las ganancias nublan nuestra capacidad crítica, tendemos a creer que la subida se prolongará eternamente. La excusa que desencadenó el proceso de ventas esta vez fue el dato de inflación publicado el pasado miércoles en Estados Unidos que podría desencadenar subidas de tipos más rápidas e intensas de las descontadas hasta ahora. En apenas una semana, todo el mundo habla ahora del alto precio del crudo y de las materias primas, factores que están sobre el tapete desde hace ya varios meses.
El mercado una vez más pone cada cosa en su sitio. A partir de ahora tendremos que ser más cautos y selectivos a la hora de invertir pero no debemos dejarnos intimidar por predicciones alarmistas. Las principales economías siguen su senda de crecimiento -4,9% es la perspectiva de incremento de la OCDE para la economía mundial-, la inflación continúa relativamente controlada y el precio del petróleo empieza a relajarse. Los multiplicadores del mercado siguen en niveles que podemos considerar de compra: el Ibex 35 está a un PER (precio en relación con los beneficios) inferior a 13 veces para 2006, cuando su media histórica está en torno a 18. Debemos ser mas cautelosos, más selectivos, sin perder de vista el precio del petróleo pero sin olvidar que las correcciones en Bolsas alcistas son sanas, sirven para purgar el mercado y deben ser aprovechadas por los inversores que todavía disponen de liquidez.
Rafael Garijo es subdirector general de Banca del Gottardo en España.
