¿Por qué los ciclos económicos actuales son tan largos? ¿Es lógico que la Bolsa española esté en máximos cuando suben los tipos y el petróleo? ¿Qué pasa con la inflación? ¿Por qué el precio de la vivienda sigue creciendo? Expertos creen que la ortodoxia económica está cambiando.

Para este año, el Fondo Monetario Internacional (FMI) espera un crecimiento económico mundial del 4,9%. La cifra supone una subida del 0,6%, respecto a lo pronosticado por el propio FMI hace unos meses. Para 2007, las perspectivas son similares y el optimismo es creciente entre los organismos multinacionales. Ni siquiera el aumento del precio del petróleo -en máximos históricos- y el inicio de la subida de los tipos de interés parece preocupar a los entendidos en macroeconomía y, mucho menos, hacerles pensar que podría llevarnos a una recesión.
Para muchos expertos, los ciclos económicos están cambiando.Estos son ahora más suaves y más largos, de 10 y 12 años -España lleva en un periodo alcista desde 1995-. Por eso, ni los crecimientos son tan pronunciados, ni las desaceleraciones tan importantes ¿A qué se debe? A que cada vez se aplican mejor las políticas económicas y a que las autoridades son más ágiles a la hora de tomar decisiones ante situaciones de crisis.

Precisamente, este mejor manejo de las políticas económicas por parte de los países está provocando un cambio en la ortodoxia económica o en los principios tradicionales que la rigen, según los expertos. De ahí que se den situaciones que para muchos no son muy lógicas.

¿Cómo se explica, por ejemplo, que Bolsas como la española estén en máximos cuando han subido los tipos de interés y el precio del petróleo está en niveles históricos? ¿Por qué el dólar sube cuando el déficit estadounidense es altísimo? ¿Porqué, en algunos países, la inflación casi ha desaparecido y en España sigue tan alta respecto a la UE? ¿Hace bien el Gobierno en subir impuestos cuando la economía española sigue creciendo? Varios expertos en el tema intentan dar sentido a estas preguntas.

Crecimiento

El auge económico de los últimos años se debe en gran parte a la apertura a la economía de mercado de países como China e India. «Está despertando una tercera parte de la Humanidad», dice Juan José Toribio, director de IESE en Madrid.«El otro gran foco de crecimiento está en Estados Unidos, gracias a sus políticas decididas tanto de orden monetario como fiscal que siguieron a la crisis de 2001. El Gobierno tomó medidas y logró sacar su economía adelante, aunque de una forma desequilibrada».

Subida del dólar

Según la ortodoxia económica, el déficit existente en Estados Unidos (de 65.740 millones de dólares -54.299,2 millones de euros-), debería de haber provocado una caída aún mayor del dólar, según Toribio. «Si no lo ha hecho -de enero a hoy ha bajado un 5% respecto al euro- es porque países como China y Japón, que acumulan liquidez, están invirtiendo sus excedentes en activos en dólares». Así, los americanos pueden financiar su gran nivel de consumo. «Las preguntas son hasta cuándo, porque la ortodoxia dice que eso no es sano, y cuál será el desenlace, si brusco o suave», asegura Toribio.

En España, el déficit es aún mayor, pero hay un cierto optimismo porque aun así, el crecimiento global para este año -se prevé un 3,3%- será mayor que en el resto de la UE.

Inflación

El crecimiento en España es superior a la media, pero existe un problema de precios. Tenemos la inflación más alta de la UE (el diferencial es de más de 1 punto). Los expertos creen que esto no es deseable, puesto que nos hace perder competitividad.¿Afectará aún más la subida del petróleo? «Con el barril de Brent tan caro (72 dólares), la tasa de inflación no ha subido tanto -3,5% en España-. En 1977, la teníamos en el 27,5%. En Alemania, Francia o Italia, la inflación no llega al 2%», asevera Juan Carlos Martínez Lázaro, profesor del Instituto de Empresa. Eso se debe a que los gobiernos están manejando muy bien las expectativas de los precios y «no se están produciendo los errores de los 70, cuando las alzas del coste del petróleo se trasladaron inmediatamente a la producción y a los salarios». Para Miguel Angel García, director de inversiones de Private Wealth Management, división del Deutsche Bank, «la inflación ha desaparecido prácticamente del mundo en los últimos años por la intervención de los países asiáticos y la globalización, que provoca una competencia muy fuerte que no permite a las empresas, en muchos casos, encarecer sus productos». En el caso de España, «la inflación se deriva del consumo interior elevado, en gran parte debido a factores como los bajos tipos, que desembocan en un aumento del consumo en el mercado inmobiliario». Desde el Gabinete Técnico de UGT creen que la subida de tipos nos beneficiará porque frenará los precios.

Precios de la vivienda

¿Qué dice la ortodoxia económica sobre ello en España? «La gente del sector no cree que exista burbuja inmobiliaria, pero los precios siguen subiendo», dice Martínez Lázaro. En España, esto tiene bastante lógica, según los expertos, ya que la demanda ha subido mucho. Hay más empleo, más inmigración y un turismo residencial procedente de Europa que va en aumento.A todo esto hay que añadir unos tipos aún muy bajos y el alargamiento en los plazos de las hipotecas. Los expertos no creen que esta burbuja vaya a estallar, pero sí que se producirá en breve una moderación de los precios.

Subida de tipos y Bolsa

Desde principios de año, la Bolsa española no ha parado de crecer, pese a que el BCE ha subido los tipos de interés dos veces en los últimos seis meses. «El libro te dice que no es lógico. Con una subida de tipos, lo normal es que la renta fija empiece a tener atractivo y que baje el valor actual de las empresas, cosa que afecta a las Bolsas. Pero no ha sido así», sostiene García. La explicación se debe a varios factores, según los expertos. Por un lado, a los beneficios publicados por las empresas cotizadas, que están excediendo las previsiones.Por otro, a los importantes excedentes de liquidez de las compañías, que les permiten llevar a cabo operaciones de fusión y adquisición que hacen reaccionar al alza esas expectativas. Y, por último, a la subida de tipos, que no ha sido tan alta y aún están en niveles que permiten el endeudamiento de las empresas a medio y largo plazo a tipo fijo. Todo esto anima la Bolsa.

Impuestos y salarios

¿Es lógico bajar los impuestos cuando la economía española está creciendo? Para Martínez, desde el punto de vista económico, no. «La ortodoxia nos diría que no se deberían bajar impuestos directos, puesto que tenemos tensiones inflacionistas -si los bajan, tendremos más capacidad de consumo y de compra y eso presionará al alza los precios-. Lo lógico sería bajarlos en un momento de desaceleración económica. Creo que aquí entran más razones políticas. Bajar impuestos da votos». En UGT no están de acuerdo y creen que «existe ahora un superávit fiscal que justifica la subida para el momento de expansión en que estamos».

Y si crecemos más que la media europea, ¿por qué tenemos los salarios más bajos? La mayoría de los expertos dice que estamos convergiendo ya en este tema. Los sueldos de los asalariados españoles están creciendo en torno al 3% anual. Pero según UGT, «tenemos una tasa de paro (9%) menor que países como Francia.Por lo que a mayor cantidad de factor trabajo, menor precio de los salarios».

¿QUE HA SIDO DE LAS RECESIONES?

Antes, existían en el mundo 'booms' económicos que luego degeneraban en grandes inflaciones que terminaban derivando en fuertes recesiones.Los expertos están de acuerdo en que eso ya no ocurre ni ocurrirá.

La última gran recesión mundial fue entre 1991 y 1993. Pero se salió pronto de ella, según los entendidos. Las siguientes -1998 y 2001- ni siquiera se denominaron así, y fueron consideradas más bien 'desaceleraciones no muy fuertes'.

«Hoy, los gobiernos y las sociedades son más ágiles en responder a estas situaciones. El nivel de reacción es mayor», dice Toribio, profesor del IESE.

«Creo, además, que al vivir en una economía más globalizada, las recesiones de una zona vienen compensadas por las aceleraciones de otra. Por ejemplo, la desaceleración de 2001 fue leve a nivel mundial, pero bastante grave en Estados Unidos, donde tuvieron tres trimestres de crecimiento negativo. Sin embargo, vino compensada por el fuerte crecimiento de países como China».

Los expertos creen por eso que las crisis económicas son ahora más suaves que hace cinco décadas.

El problema actual está en dos factores de preocupación, según los analistas: los enormes desequilibrios de las balanzas de pagos de países como Estados Unidos y en el precio del petróleo.«Si éste se extiende al resto del sector productivo y a los salarios, tendremos un serio problema», dice Martínez Lázaro.